11月25日，时代电气发布公告称，公司拟对控股子公司株洲中车时代半导体有限公司（以下简称“中车时代半导体”）增资人民币24.6亿元，增资的资金用于中车时代半导体向公司购买汽车组件配套建设项目（包含IGBT项目）部分资产。

天眼查显示，近日，宜兴中车时代半导体有限公司成立，注册资本36亿元。该公司由时代电气、株洲芯连接零号企业管理合伙企业（有限合伙）共同持股，经营范围包含：半导体分立器件制造；半导体分立器件销售；工程和技术研究和试验发展；货物进出口等。

就在今年9月，时代电气就已投资111亿元加速扩产IGBT项目，投资方向均为中低压功率器件。如今又追加超60亿元投资，可见IGBT这条路可谓爆热！

目前，中国已经逐渐成为全球最大的IGBT市场，随着近年来IGBT的产量和需求量持续增长。时代电气预计，2025年中国IGBT市场规模达458亿元，五年CAGR达21%。

多位赛道玩家业绩翻番

IGBT是新能源汽车主控、风光储逆变器/变流器、以及工控核心功率器件，新能源汽车渗透率提升、风光储需求崛起，IGBT市场规模随之增长。这一赛道从今年年初以来，便陷入持续供货紧张局面。

近期，多家IGBT上市公司披露的三季报印证了这一状况。在车规级IGBT领域，斯达半导与时代电气为国内主要玩家。斯达半导25日披露的三季报预告显示，其前三季度预计实现归母净利润5.88亿元-5.92亿元，同比增长120.42%-121.93%。

需要注意的是，斯达半导单三季度预计实现归母净利润2.41亿元-2.45亿元，同比增长114.10%-117.65%，环比增长23.38%-25.43%。从环比来看，其业绩高速增长趋势仍处于加速状态。

时代电气三季报显示，其在今年前三季度实现营收108.76亿元，同比增长27.56%，净利润达到15.63亿元，同比增长近三成。表面上看，并不如斯达半导业绩增长迅猛，但细分来看，其功率半导体器件实现营收12.92亿元，同比增长高达77.82%。另外，该公司新能源汽车电驱系统实现营业收入8.35亿元，同比增长193.83%。

除此之外，扬杰科技前三季归母净利润为8.75亿元-9.88亿元，比上年同期增长55%-75%。其中，MOSFET、IGBT、SiC等功率半导体器件销售收入同比增长均超过100%。

而凭借光伏赛道的高景气度，东微半导前三季度实现营收7.9亿元，同比增长41.29%，归母净利润2亿元，同比增长达到115.62%。



供需平衡遥遥无期

业绩高增长的背后是行业高景气度。据Digitimes显示，国际功率半导体巨头罗姆计划于10月1日起上调产品价格，意法半导体、英飞凌等厂商亦有计划于Q4提高工业和汽车功率器件价格。此外，三季度海外大厂功率器件交期仍维持高位，如英飞凌IGBT产品交期仍在39-50周。

一直以来，IGBT供给端长期以来由欧美及日本厂商垄断，全球前十大供应商市占率79%，中国在全球的供给比重远低于需求比重，国产替代需求迫切。而正是由于国际大厂在价格和交期方面维持高位，也让国内厂商顺利“吃下”部分市场份额，这也导致国内厂商今年供需持续紧张。

“由于近期IGBT紧缺，国内很多新能源的企业都希望能够和我们合作。基于供应链的优势，我们的光伏逆变器、汽车电驱、工业变流器的订单快速增长，”时代电气近期在机构调研中直言。

该公司表示，由于国内外市场需求旺盛，目前市场处于产能紧缺状态，公司新能源汽车IGBT明年订单基本已全部锁定。“从我们订单情况来看，到2024、2025年都是处于目前状态。很多客户都希望锁定2025年的订单。”

而正切入车规级IGBT领域的宏微科技也表示，新能源汽车主驱IGBT模块新产线的产能在上量爬坡中，车规在手订单饱和可持续到年末。随着后续产能释放，预计明年该块业务收入占比会提升。此外，包括扬杰科技、士兰微在内的赛道内公司，均表示在手订单充足。

国内厂商订单源源不断，也令市占率明显提升。据爱集微数据显示，2022年一季度国内出货量前五的功率器件供应商中，已经有三家中国本土企业入列，分别为斯达半导、比亚迪半导体、时代电气，三家合计装机量占比约40%。终端需求扩容叠加国产化率提升，国内企业迎来发展黄金期。



国产替代进程正加速

从某种程度上说，彼时也正是加速国产替代进程的良好时机。

据悉，IGBT是一种新型功率半导体器件，是国际上公认的电力电子技术第三次革命最具代表性的产品，是工业控制及自动化领域的核心元器件，其作用类似于人类的心脏。

据Omdia及首创证券资料显示，2020年，全球IGBT模块市占率前十排行榜中，仅有斯达半导（603290.SH）一家国产企业入围，排行第六，市占率为2.8%；而主要市场均被英飞凌、富士电机、三菱等欧美日龙头企业所垄断，前三合计市占率达57.69%。

不过，近两年来，受益于功率半导体在新能源车和光伏两大下游应用需求暴增，从而带来了前所未有的大变局。

根据IHS Markit数据，2021年全球功率半导体市场规模为441亿美元，其中中国市场规模达到159亿美元，占全球市场的36%。

很显然，中国功率半导体市场规模正在加速扩张，国产IGBT产品优势也逐步得到凸显。

自新能源汽车市场爆发以来，国内新能源汽车市场直至目前仍然呈现出高端和低价车两极分化的局面。相对而言，国产IGBT产品价格更低，在低价车市场上优势更大。

显而易见，国内新能源汽车的独特市场结构，更是国产IGBT发展的沃土。未来，伴随新能源车的持续放量高增，IGBT在车规级中的应用将更加广泛，国产替代的步伐将进一步加快。

国泰君安表示，2022年疫情冲击、补贴退坡和资源价格上涨等成本压力不可避免对新能源车市场形成一定冲击，但随着疫情后汽车供应环节成本及供应的逐步改善，新能源汽车需求旺盛，预计2022年国内销量有望突破650万辆。

汽车市场将是下一个主流趋势

据力积电董事长黄崇仁透露，曾和台积电总裁魏哲家讨论过车用半导体商机话题，两人认为车用芯片少部分是14nm以下先进制程，多数还是28nm以上成熟制程，所以大家都有机会，而且带来的商机会比手机更多。黄崇仁看来，未来汽车在AI、自动化的应用会越来越多，汽车市场将是带动下波芯片设计及代工的主流趋势。