随着各国开始重视自身的半导体产业，近几年让半导体行业得到飞速发展，在2021年，整个市场增长率达到了26.2%。不过随着今年全球经济问题、贸易问题以及地缘政治因素的影响，半导体市场发展速度开始放缓，预计2022年整体涨幅在4%左右，整体市场规模达到6200亿美元。

随着全球通货膨胀的持续加深，让消费者开始重新调整可支配支出的优先次序，包括旅游、休闲及娱乐等支出都有所降低，这对于半导体行业也造成了一定的影响。近期，多家市场调研机构开始发出警报，2023年全球半导体市场将开始负增长，意味着市场也在连续三年正增长后首度陷入收缩状态。


01多家机构发出预警

近日，由全球主要半导体厂商组成的世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布最新报告，预计2023年半导体市场规模将同比减少4.1%，降至5565亿美元，这已经不是WSTS第一次发布2023年的预测报告了。

早在今年春季，WSTS曾预测2023年市场整体增长率为5.1%，不过到了8月份，该组织将这一预期下调至4.6%，此次再度大幅下调预期，可以认为对明年市场并不乐观。特别注意的是，WSTS作为一家全球半导体供需趋势研究机构，其中包括了40多家全球半导体公司成员，如三星电子、SK海力士、台积电、美光等，可以认为是依据这些企业的动向，对行业整体做出的判断。

不仅是WSTS，调研机构Gartner的最新预测显示，2023年全球半导体收入预计将下降3.6%。对此Gartner的实践副总裁Richard Gordon表示，半导体收入的短期前景已经恶化，全球经济的迅速恶化以及消费者需求的减弱都会对2023年的半导体市场产生负面影响。

同时，半导体市场已经在消费者驱动的市场与企业驱动的市场中呈现两极分化。消费者驱动型市场的疲软主要由于通货膨胀以及利率上升导致的可支配收入下降，因此导致消费电子需求疲软。

而企业驱动的市场，如企业网络、企业计算、工业、医疗与商业运输等，尽管目前仍然存在宏观经济放缓的情况，但仍具有相对弹性。

另一家业内知名机构IC Insights发布了类似的观点，认为2023年全球半导体销售额将下降5%。并认为，在2022年下半年阻碍半导体销售的不利条件预计将持续到明年上半年。

IC Insights方面认为，销售额降低的主要原因为当前全球经济增速放缓，对于PC及智能手机需求疲软，同时也让芯片库存水位升高，加之内存集成电路市场的持续疲软等多种因素所致。

当然，由于半导体市场总是呈现周期性的特点，报告上认为在2023年市场下跌之后，随后的三年之内将出现更为强劲的增长，预计到2026年，半导体销售额将攀升至8436亿美元，年复合增长率达到6.5%。


02分立器件的增长率约为 10%

这次分半导体产品看预测，首先，分立器件预计2022年同比增长12.4%。从2022年1-10月的结果来看，同比增长13.8%。这似乎是一个比较保守的预测，但由于预计未来增速会放缓，可以说是一个合理的预测。

然而，2023 年 2.8% 的增长预测可能有点过于保守。

小信号晶体管的这种水平预测似乎是合理的，但功率晶体管的需求由于汽车电气化而持续增长，因此我们应该可以预期同比增长超过10%。目前，供应跟不上形势，短缺还在继续。不过，由于英飞凌专用于功率器件（奥地利）的300mm晶圆线预计将于2022年内投产，因此笔者预计短缺问题将在2023年年中得到解决。虽然这取决于这条新生产线的启动时间，但我们可以预计分立器件整体的同比增长在 10% 左右。

预计2022年光半导体市场规模同比增长0.9%。从2022年1月到10月的结果来看，同比增长2.0%。该市场约半数被图像传感器占据，截至10月实际业绩同比下降2.1%，呈负增长。考虑到目前的情况，对2022年的预测可以说是合理的。

2023 年的预测是同比增长 3.7%，但根据每部智能手机安装的图像传感器数量的变化，前景将发生显着变化，因此有必要密切关注这一趋势。

2022年传感器市场规模预计同比增长16.3%。从2022年1-10月的结果来看，同比增长17.5%，呈稳定增长态势，WSTS的预测显得有些保守。2023年3.7%的增长预测也是如此，笔者预计这个市场暂时可以期待两位数的增长。

03模拟和逻辑业务有望实现正增长

IC分为模拟、微型、逻辑和存储器。

2022年模拟市场规模预计同比增长20.8%。从2022年1月到10月的结果来看，我们看到同比增长23.7%，保持了较高的增长速度。预计 2023 年将增长 1.6%，但很难想象增长率会这么低。模拟市场约一半为通信设备，移动终端约占70%。不过，考虑到5G（第五代移动通信）终端模拟IC单价较高，以及汽车和工业设备需求稳步增长，我们可以预计同比增长10%左右，不是吗？

预计2022年Micro的市场规模将同比下降1.8%。从2022年1月到10月的结果看，同比增长2.4%，但从7月开始，同样的负增长还在继续。尤其是占微市场70%左右的MPU，4月以来持续呈现两位数的负增长。然而，MCU 将同比增长 30%，并且可以预计目前以汽车应用为中心的强劲增长。预测是2023年同比下降4.5%，但关键是MCU的增长能在多大程度上覆盖MPU的下降。WSTS 预测没有错。

2022年逻辑市场规模预计同比增长14.5%。从2022年1-10月的结果看，同比增长18.9%，但7月之后，增速跌破同比增幅20%，增速放缓。尤其令人担忧的是，10月份的单月业绩下滑至同比增长1.7%。2023年，我们预测同比负增长1.2%，但关键是我们如何看待占逻辑市场40%左右的通信设备的使用。考虑到5G终端逻辑IC单价较高，与模拟市场一样，单价涨幅覆盖出货量跌幅的可能性较大。WSTS的预测没有错，但我希望它能以某种方式保持正增长。


04内存预计将继续严峻

WSTS预测，2022年内存市场将下滑12.6%。从2022年1-10月的结果看，同比下降7.7%，但从6月开始，同比下降幅度继续低于20%。如果这种低迷持续下去，毫无疑问，2022年的总量将陷入两位数的负增长。问题在于 2023 年下降 17.0% 的预测。

令人担忧的是，这一次的内存衰退并不是因为DRAM和NAND闪存的单价下降，而是因为出货量下降。2022年下半年以来，已有单月DRAM价格按1Gbit同比跌幅超过20%，NAND flash按1GB价格同比跌幅超过30%。既然明显供过于求，那么今后单价大幅下跌的可能性很大。预计 2022 年 PC 和智能手机的出货量都将低于上年，这一趋势将在 2023 年延续。

此外，GAFA等美国主要云服务公司已开始大胆重组，2023年大举资本投入的可能性不大。在这种情况下，WSTS 预测的 17.0% 的同比降幅极不可能保持下去。作者预测，2023 年上半年，困难局面将持续下降 40%。不能保证下半年会恢复，但由于2022年下半年的表现已经不景气，我们可以预期同比会有所恢复。


05国产半导体产业链蓄势升级

在半导体行业周期下行压力下，台积电、世界先进、力机电等晶圆代工厂巨头以及美光、南亚科、SK海力士、铠侠等存储厂商纷纷缩减对半导体设备在内的资本开支。SEMI（国际半导体产业协会）再度下调了对2022年全球晶圆厂设备支出，最新为990亿美元，相比，2021年全球半导体设备市场规模创下的1026亿美元历史高位。

不过，巨头们并未放缓发展先进工艺制程。12月6日，台积电在美国的亚利桑那州新厂举行移机典礼，并且宣布加码美国新厂投资至400亿美元，成为美国史上规模最大的外国直接投资案之一。台积电将兴建第二座工厂，导入当下最先进的3纳米制程，预计2026年量产，年收入将达到100亿美元。

“即便国际形势变化，国产半导体追赶国际先进水平难度增加，投资还是看好难度更大的板块，这些领域稀缺性高，市盈率也会更高。”赵占祥向记者表示，半导体投资逻辑标准依旧是稀缺性，看好高端芯片的发展，以及成熟制程下，看好特色工艺产品以及高难度芯片，比如硅光、高端传感器、高端模拟芯片等。

在国产化率相对较低的FPGA（现场可编程逻辑门阵列）芯片，国产半导体也在持续实现产品升级突破。

安路科技-U净利润从去年前三季度亏损到今年前三季度盈利6161万元，主要来自工业、医疗等领域突破。12月2日，安路科技宣布上市“凤凰”系列和“精灵”系列的多款产品和器件，公司旗下四大系列产品已能够分别覆盖高性能、高效率、低功耗、高集成度多层次市场。

另外，A股FPGA龙头复旦微电突破了FPGA配套EDA软件的多项核心关键技术，主营业务包括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片和FPGA及其他产品，今年前三季度公司净利润也同比增长翻倍。

整体来看，半导体周期下行背景下，A股半导体上市公司并未削减资本开支，而是保持逆势扩张，“赶路补课”。

中芯国际今年第三季度资本开支约124.7亿元，今年全年资本支出从约320.5亿元上调为456亿元，用以支付长交期设备预付款。

在三季报业绩说明会上，赵海军表示未来5~7年，公司有中芯深圳、中芯京城、中芯东方等总共约34万片12英寸新产线的建设项目。基于这些项目长远安排的原因，公司要支付长交期设备提前下单的预付款，因此上调了全年资本支出金额。同时，依据市场长期需求，公司建设进度有可能根据市场变化、采购周期、成本等因素进行适当调整。

东吴证券分析指出，本土晶圆产能供需缺口依旧较大，2021年底中国晶圆全球产能占比仅为16%（包含台积电、海力士等外资产能），远低于半导体销售额全球占比（35%），自主可控依旧为逆周期扩产核心驱动力。

即便台积电下调了资本开支，依旧是中芯国际资本开支的5倍以上。不过，也有芯片厂商担忧近年来晶圆厂产能密集扩产，如果需求没有显著回升，也将出现过剩局面。

A股半导体封测龙头长电科技也保持逆势扩张。今年该公司计划资本开支60亿元，同比大幅提升。公司高管指出，公司下单的设备订单符合计划节奏。由于基建项目占资本开支增加，以及部分设备交期延长，公司根据付款条件延长部分付款账期，预计现金资本支出小于60亿元。

云岫资本合伙人兼CTO赵占祥向记者表示，海外巨头下调，主要是因为供应过剩，而国产半导体巨头持续资本开支，是因为国产化率低，必须持续增加投入；而且在中美科技脱钩进程下，国产化步入深水区。

虽然半导体上市公司盈利放缓，但研发投入规模和强度大幅提升。

据Wind统计，2022年前三季度半导体上市公司研发支出累计357亿元，同比增长约四成，平均研发支出在营业收入占比从去年约15%，提升至18%，并将高端化视为发展方向。

“行业下行反而是公司发挥自身基础优势扩大投资和调整产能结构的机遇。”长电科技高管近期表示，一方面下行周期设备交期明显改善，另一方面可以让公司更好地判断逆周期的需求，借此机遇扩大投资，逐步调整产品结构，加速从消费类向市场需求快速增长的汽车电子、5G通信、高性能计算、存储等高附加值市场的战略布局，补充产能和业务短板，并平滑半导体周期波动带来的影响，积极满足客户中长期产能需求。