截至美东时间2023年10月13日，ARM在美股的收盘首次跌破了发行价，为50.78美元/股，该价格相比较上市首日收盘时的65美元/股下降了20%，相当于丢失了超过130亿美元的市值。可以说，经历上市初的狂欢后，ARM的股价便后继乏力，高开低走，资本市场对ARM的态度终究用事实说了话。

分析 ARM 招股书，我们不难看到一些原因。

首先是在甚为倚仗、影响力最大的移动芯片领域，全球智能手机市场当前的消费情况并不乐观，上半年合计总产值较 2022 年同期衰退 13%，IDC 亦下调了 2023 年的总出货量预期，可以说今年的智能手机市场已到了十年内的最低点。ARM公司也受下游市场影响，营收业绩可能面临严峻态势。

其次是 ARM 剑指的人工智能市场，这也是它在纳斯达克上市时，备受期待的关键领域。然而有英伟达珠玉在前，作为后来者，以精简指令集的低功耗在移动市场上赢得绝大部分市场的ARM，在人工智能对高性能算力的要求下有何表现、在 2023 年研发投入仅有英伟达 14% 的客观现实下，能够从英伟达手中打下多少 AI 市场仍是未知数。

此外，我国作为全球第二大经济体，中国市场无疑是各大厂商巨头的重要营收来源。据知名分析机构Counterpoin发布的2022年服务器CPU市场分析显示，当前全球市场ARM架构仅占6~7%，其中国内市场也是贡献了很大力量。

但ARM 在招股书中再次提到，由于美国和英国的禁令，性能超过出口管制制度标定“性能阈值”的“Neoverse V”系列处理器，无法在中国售卖。这宣告 ARM 与中国市场的彻底决裂，对其全球营收将产生深远的不利影响；而对于我国的ARM芯片厂商来说，最新的设计技术、最高性能的产品，流入通道已被狠狠扼住。

基于当前形势，笔者对国产 ARM 芯片未来的发展表示担忧，主要波及的有华为和飞腾，以及一些小规模初创公司。

此前华为一直是我国ARM芯片厂商中的巨头，除了在智能手机市场上的浩大声势外，其在国产服务器市场上也已经努力多年。在禁令之下，华为的生态发展面临着，诸如软件应用不支持ARM架构、可异架构替换部分需要付出大量迁移成本、性能不可控等不利因素。

放眼芯片国产化历程，选择ARM架构也有着诸多现实问题。以IP授权为生的ARM已经一次又一次在美国等的要求下禁止了其产品对部分国产厂商的授权，同时ARMv9新一代架构也需重新授权，且不兼容ARMv8，厂商也无法在v8上实现新一代的指令，否则会造成侵权。在v9性能表现已经远超v8的情况下，尽管已获得v8的永久授权，华为仍需要应对越来越高的性能要求，而此前其费劲心力搭建的华为生态也将随着ARMv9的普及渐渐势单力孤、独木难支，选择ARM架构的厂商也势必要就生态、自主可控性等进行重新评估。

其实国产CPU的赛道上并非只有ARM，精简指令集还有LoongArch、RISC-V等。龙芯的LoongArch等都已有了成熟商业产品，目前性能已基本追赶上。

8月23日，2023 RISC-V 中国峰会在北京召开，平头哥玄铁产品展示了RISC-V的高性能全栈技术，同时也发布了首个自研的RISC-V AI平台，通过软硬件深度协同，较经典方案提升超8成性能。同为精简指令集，与ARM严格的IP授权不同，RISC-V完全开源，没有侵权问题，也成为了很多芯片厂商后续选择发展的道路。

理清当今发展形式，明确未来架构方向有时比技术的精进更为重要。相比于体量较小、易于重新规划方向的芯片厂商，已布局多年、船大难掉头的国产ARM厂商如何考虑自己的未来显得更加艰难与慎重，无论是一条道走到黑还是壮士断腕，都将是各大厂商与消费者的关注要点——国产ARM的未来，并不那么明朗。