一石击水，总会激起千层浪。近期，存储芯片市场再次荡起涟漪，除了芯片价格上涨、部分产品缺货外，两大存储原厂三星和SK海力士分别针对未来的市场状况进一步增加设备资支出与产能。业界认为，这两家公司针对未来市场状况做出的系列举措，将牵动整体市场变化。


两大原厂拟提高明年设备支出与产能

据韩国媒体《ETNews》18日报道，两大存储原厂三星和SK海力士正在计划增加明年半导体设备投资，其中三星电子计划投资约27万亿韩元，SK海力士计划投资约5.3万亿韩元；与今年相比，投资额分别增长25%和100%。

同时，除了提高设备投资资本外，两家公司还调高了明年的出货量，三星计划将DRAM和NAND产量分别扩大约24%，SK海力士则计划扩大生产，重点关注HBM等尖端DRAM，将DRAM产量提高到2022年底前的水平。

TrendForce集邦咨询12月调查显示，DRAM领域第四季三星减产幅度会扩大至30%，总投片量下滑，三星认为2024下半年旺季需求将有所回温，故投片将于明年第二季开始提升。SK海力士受惠于HBM及DDR5出货增长，产能小幅回升，投片量至今年底会小幅上升，搭配明年DDR5于终端渗透提升，预期总投片量将逐季上升。

SK海力士近日在IEDM 2023全球半导体大会上透露，其用于HBM制造的混合键合工艺已获得可靠性认证。SK海力士第三代HBM（HBM2E）将DRAM堆叠成8层，在使用混合键合工艺制造后，通过了所有方面的可靠性测试。

据TrendForce集邦咨询研究显示，在2023年第三季度NAND Flash市场中，三星以31.4%的市占率占据全球第一，其次是SK集团（SK海力士+Solidigm），市占率为20.2%；在DRAM市场中，三星（38.9%）仍是第一，SK集团（34.3%）位居第二。

业界认为，两家公司增加设备投资和产量的原因是为改善行业状况做好准备。因为尽管全球经济的不确定性依然存在，但有多种解读认为今年存储产业已经触底，回暖在即。

此外，摩根士丹利表示，设备上的 AI（人工智能）将创造新的需求。AI需要大容量存储器，这也具有扩大高价值存储器市场需求的作用。


存储芯片熬过寒冬

迎来上涨周期

存储芯片行业熬过了凛冽寒冬，正迎来周期性需求改善。

摩根士丹利在周三的报告中再次上调存储芯片涨价预期，其指出从修正后的每股收益来看，美股内存股现在较上一个周期要便宜得多，存储芯片行业将进入周期性增长加速、需求明显提高的时期。

大摩在报告中指出，下游补库存，供给远低于需求，明年一季度存储芯片价格有望大幅上涨：

我们预计DRAM（内存）和NAND（闪存）价格将在明年第一季度上涨20%，最新的预计较此前增幅翻倍，此前的预期是DRAM价格涨幅为8-13%，NAND价格涨幅为5-10%。

下游客户已经开始补库存，中国智能手机OEM厂2024年Q1订单量将大幅增加，电脑ODM/ OEM也在建立库存。而智能手机制造商重新补库存将带来价格的上涨，库存将恢复到正常水平(移动DRAM需要4-6周，NAND需要6-7周)。

从供需方面来看，存储厂商在大幅减产之后，产量远远低于需求，随着着需求的改善，2024年的价格上涨前景将更加明确。

进一步来看，大摩指出，人工智能需求将进一步提振存储芯片价格：

我们还需要考虑到2024年HBM芯片100亿美元市场规模增长的影响，以及人工智能需求的突然出现将导致供应短缺延长。

此外，虽然人工智能应用程序大部分都部署在云端，但从2024年开始，边缘需求将变得越来越普遍(移动人工智能)，并可能逐渐进入智能手机升级周期。

总的来看，大摩认为，随着每股收益同比增长加速，内存股往往表现优异，现在刚刚进入周期中期/乐观阶段，DRAM现货价格同比为-16%，距离峰值水平仍有距离。而抛开估值不谈，存储芯片周期已经从2023年第一季度的低点恢复，进入2024年将进一步改善。


消费电子市场回暖拉动

存储器在手机和PC端需求量的回升同样拉动了价格上涨。在智能手机端，由于终端厂商去库存进度较快，其需求回升趋势较为明朗。Counterpoint表示，2023年第四季度的出货量将同比增长3%，达到3.12亿台，尤其在中东、非洲、印度等新兴市场摆脱颓势。

手机厂商“卷”存储容量的行为也刺激了存储市场。从近期发布的新机来看，高端智能手机的存储容量正在逐步扩大，更有机型达到了“24GB+1TB”的配置。不仅是高端机型，高内存容量也逐渐向中低端渗透，消费者对于中低端机型的内存需求同样在提升。

PC端的库存消化过程虽不及智能手机迅速，但也在逐渐改善。数据显示，2023年前三季度全球PC的出货量超过1.8亿台，降幅收窄，且出货量呈现环比增加态势。

“此前我们的渠道还积累了较多的库存，而现在库存已经得到了消化。”联想集团CEO杨元庆在11月16日的财报说明会上表示：“我们不但看到了环比增长，我估计很快会看到同比的增长。而且我们对于2024年PC市场也比较有信心，有可能恢复5%左右的增长。”

2024年被大多PC厂商视做“AI PC元年”。近日，高通、AMD、英特尔接连发布具备AI性能的处理器，加之2025年微软的Windows 10将会停止服务，软硬件与处理器的更新有可能拉动新一波的PC换机需求，也为存储器——尤其是DDR5带来一波市场增量。


AI服务器市场未来可期

在手机、PC、服务器三大存储芯片主要合约市场中，服务器市场表现出“两极分化”的态势。一方面是传统服务器市场寒冬依旧，而另一方面则是AI服务器因ChatGPT等现象级应用的带动而持续升温。

根据集邦咨询预测，2023年AI服务器的出货量近120万台，占整体服务器出货量9%，至2026年将占15%，而年增率达到38.4%，这一数据远高于传统服务器的增长。

由于应用在AI服务器的算力芯片较传统服务器明显增多，对DDR5和HBM等更高带宽存储器的需求也高于预期。英伟达、AMD等企业所推出的最新GPU产品都强调了带宽和内存的作用。英伟达H200相较于H100，在基础算力性能不变的前提下将HBM3升级为HBM3E以提升存储性能和带宽，而AMD的MI300X则选择使用8块HBM3堆栈实现高达192GB的内存。应用于GPU中的HMB也同样进入白热化的竞争阶段。