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台积电资本支出304.5亿美元,预计2024年3nm收入将增至三倍
2024-01-23 来源:贤集网
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关键词:台积电

台积电2023年第四季度预计营收188-196亿美元,环比+11.1%。按照美元:新台币1:32汇率预测,毛利率预期为51.5%-53.5%,营业利润率预期为39.5%-41.5%。



从公司2023年第三季度和第四季度的财务状况出发,进行深入分析。相对于第二季度,公司第三季度的毛利率呈现连续增长的趋势,增长20个基点,达到54.3%。这一增长主要受益于更高的生产能力利用率和有利的外汇汇率,但部分增幅被公司3nm技术的迅速发展所抵消。



与公司第三季度的预测相比,公司实际的毛利率超过了三个月前提供的范围的最高点80个基点,主要是由于更有利的外汇汇率。然而,公司最近宣布,预计公司第四季度的毛利率将下降1.8pcts,中值为52.5%。这主要是因为3nm技术的急剧上升,导致毛利率持续受到稀释影响。

TSMC的盈利领导地位由六个关键因素所塑造,其中包括技术开发和上线定价、成本控制、生产能力利用率以及外汇汇率。为了在未来几年有效管理公司的盈利能力,公司将着力优化内部成本结构,同时继续策略性地释放公司的价值。尽管公司无法完全掌控外汇汇率的波动,但排除其影响后,公司仍然坚定地预测能够长期维持毛利率在53%或更高的水平。


台积电2023Q4业绩说明会要点整理

财务摘要:台积电Q4收入196.2亿美元,同比下滑1.5%,环比增长13.6%,略超出指引区间(188-196亿),系业内领先的3nm节点强势爬坡;毛利率53.0%,同比下滑9.2pct,环比下滑1.3pct,位于指引区间偏上(51.5%-53.5%)。

--平台划分:Q4单季度HPC、手机、IoT、汽车、DCE、其他收入占比分别为43%、43%、5%、5%、2%、2%,环比增速分别为+17%、+27%、-29%、+13%、-35%、-16%。

--制程节点:Q4单季度收入7nm、5nm、3nm分别占比17%、35%、15%,先进制程合计占比67%,其中3nm占比大幅提升(Q3占比6%)。

资本开支:Q4资本开支52.4亿美元,2023全年合计304.5亿美元,较前期指引(约320亿美元)有所下调。2024年资本开支指引为280-320亿美元,其中70-80%用于先进制程,10%-20%用于特种工艺,10%用于先进封装、测试、光罩及其他。

每年的资本支出都是为了应对未来几年的增长需求。鉴于当前的市场不确定性,公司仍然保持审慎的经营态度,并在必要时加强全年的资本支出计划。尽管面临短期库存周期的挑战,但公司依然坚定支持客户的增长需求承诺。公司的资本支出和产能规划仍然基于长期结构性市场需求的前景。公司将持续与客户密切合作,规划长期产能,投资于前沿特殊技术和先进封装技术,以支持客户的增长,并为股东提供盈利增长。

业绩指引:2024Q1收入180-188亿美元,中值环比下降6.2%,主要受智能手机季节性影响,部分被持续的HPC需求所对冲。毛利率指引52%-54%,中值环比持平。2024全年,产能利用率会上升,但由于3nm爬坡,利润率会被稀释3-4个点。2024全年收入指引增长为中低位20+%。未来几年,收入仍有望保持15-20%复合增速。

需求展望:2024年半导体库存将更合理,尽管宏观经济疲软和地缘政治不确定性持续存在。整个半导体市场(不含存储)将增长超过10%,代工行业增长约20%。

节点演进:N3下半年强劲增长,N3E于四季度进入量产,这得益于手机和HPC客户需求强劲,预计2024年3nm收入将增至三倍、占比提升至中位数10+%;N2有望2025年量产,为HPC应用开发的晶背电源轨(backside power rail)N2方案将于2025H2可用并于2026年量产。

制造足迹:日本熊本县,特殊工艺工厂(28-12nm)将于2月24日举行开业典礼、有望于2024Q4量产;美国亚利桑那州,N4节点有望在25H1量产;欧洲地区,德国德累斯顿,晶圆厂建设计划于2024Q4开始;中国台湾地区,正扩大台南园区3nm产能,并计划在2025年开始在新竹和高雄园区建设多个2nm厂。



先进封装:需求十分强劲,产能不足,可能会一直持续到明年,尽管公司在努力增加产能,明年将继续增加产能。

Q:从短期来看,台积电资本支出在23年下半年似乎每季度在70亿美元,年化大约为280亿美元。如果我们预计24年的总资本支出将在23年以美元计算增长,预计2024年的资本支出将增加多少?

A:每年的资本支出都是为了未来的增长机遇,目前还太早谈论2024年的资本支出。

Q:类似于产能扩张计划,现在有更健康的库存状况,同时最先进的处理器将取决于客户的需求,请问对未来两年资本支出前景或产能前景的总体看法?N2的价格可能比N3的2倍还多,考虑到进入市场对N2的强劲需求,未来两年的资本计划如何?

A:刚才提到我们的产能计划实际上取决于客户的产品计划。就资本支出而言,现在可以看到我们在过去几年中已经进行了大量投资,我们预计资本支出的增长将在未来几年趋于平稳。这并不意味着美元金额会减少,但是资本密集度在未来几年会下降。



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